第535章 开始平仓

纽约时间早上八点二十五分。

EBS主屏幕上，英镑兑日元的最新成交价在

131.45

闪烁了一下。买一栏空空荡荡，只有卖一栏上还挂着几千万美元零星的强平抛单。

距离

130.00

这个更具象征意义的整数关口，只剩下一百四十五个基点。

马特盯着那道近在咫尺的130关口，喉结滚动了一下，转过头看向身后的陆泽和本·卡恩，声音因为连续十几个小时的亢奋而有些发紧：

“131底下也是空的，做市商连报价都停了。LanCe，趁现在芝加哥的股指期货还锁在跌停板上，我们要不要跟昨天傍晚一样，再从浮盈里抽两亿美元出来往下一踹，直接把130.00的整数位也给捅穿？”

林涛的目光也落在了131.40下方的订单簿上。按照过去这一夜无往不利的破门节奏，此时盘口下方没有任何承接力，只要再往下砸一锤子，把汇率打进129字头，市场上的恐慌还会再上一个台阶。

本·卡恩虽然比两个年轻人沉稳一些，但看着右下角已经突破七十五亿美元的账面浮盈，眼里同样带着询问的神色看向陆泽。

陆泽坐在椅子上，看着屏幕上那个在131.45微微跳动的数字，没有点头，反而反问了本·卡恩一句：

“本，如果我们现在把它砸进129，等下个小时我们想把这两百二十亿美元的空头平出来的时候，谁来卖给我们上百亿英镑？”

一句话。

交易台前原本热切的气氛瞬间凝固了一下。

本·卡恩和林涛脸上的表情同时僵了一下，两人的目光几乎在同一秒钟从那个诱人的“131.45”最新价上移开，落到了旁边代表市场深度的Level

2买卖队列总量统计栏上。

只看了一眼那个可怜的挂单总量数字，本·卡恩的后背就渗出了一层细汗，瞬间明白了陆泽的意思。

无论是在贝尔斯登的固定收益部门，还是后来到远星资本，林涛和本·卡恩以前经手过的单笔外汇头寸，最大也就二三十亿美元的规模；

这是他们职业生涯里第一次坐在一条名义敞口高达两百二十亿美元的单一货币对船头上；最重要的是，现在的流动性并不比平时。

仓位大到这个量级，很多在教科书里天经地义的交易常识，就全都反过来了。

如果你只是一个手里拿着五百万美元、或者五千万美元的小散户与小型基金，屏幕上显示的“131.45”就是你实打实的平仓价格。

你只需要动动手指点一下鼠标，零点五秒之内，你的空单就能在131.50以内全部买回平仓，把账面上的每一分钱浮盈变成银行账户里的现钞。

可当你手里攥着两百二十亿美元的英镑兑日元空头时，屏幕上那个“131.45”的报价，在很大程度上只是一个看起来很美的泡沫幻影。

因为在131到132的这个尖底上，全市场实际的卖单挂单厚度加起来还不到一亿美元。

在这个流动性近乎枯竭的时刻，你别说平掉两百亿了，你就算往盘口里扔进五亿美元的市价买单，都足以在十秒钟之内把131到134之间的所有卖单扫得干干净净，亲手把价格买飞上去。

当你手握几百亿的仓位站在一个干涸的池塘里时，你已经不再是在交易市场了。

陆泽靠在椅背上，看着已经迅速冷静下来的本·卡恩和林涛，脑子里这几天反复演算过的那笔流动性大账，此刻无比清晰。

08年下半年这段英镑兑日元的行情是出了名的，陆泽当然知道英镑兑日元这轮熊市在K线图上未来几个月的大形态是怎样的：今年十二月，汇率还会再次跌回130附近；

到了明年（2009年）一月下旬苏格兰皇家银行二次爆雷的时候，英镑兑日元甚至会跌穿120，摸到110打头的历史绝对最低点。

如果纯粹按点位算，现在的131.45还不是历史最低点，下面还有十几个大数的空间。

但前世管理过大规模资金的陆泽比谁都清楚，“K线图上的最低点位”和“百亿级资金的最佳退出窗口”，从来就不是同一回事。

越往年底和明年一月走，随着全球套利盘被清洗殆尽、各大投行大幅缩减外汇做市规模，英镑兑日元这个交叉盘的日均成交量和盘口深度会萎缩得越来越厉害。

到了明年一月跌破120的时候，那是一个流动性异常匮乏的清淡市场，上百亿美元的资金在里面连转身都困难；

更何况，就在今天（十月二十四日）探底之后，接下来的整整两个星期里，英镑兑日元不仅不会继续单边下跌，反而会迎来一波超过二十个大数的剧烈反弹与宽幅震荡。

这也是为什么今天凌晨四点半，明明陆泽提前知道英国三季度GDP是负零点五的重大利空，明明当时汇率还在

148.30，他却死死按住交易台、一分钱新空单都没有再往里加的真正原因。

当时本·卡恩和林涛还以为老板是因为仓位已经够重、出于风控谨慎才不在148追空；

其实陆泽当时在心里算的是另一笔非常现实的平仓成本账：

在外汇银行间市场里，英镑兑日元是一个交叉汇率，它的价格取决于

英镑兑美元与

美元兑日元两个美元直盘的乘积。

当初远星建仓的时候，就是通过把订单拆解进这两个容量最大的美元直盘去合成的；今天平仓买回，同样必须在交叉盘和两个美元直盘上同时动手。

在

131.45

到

140.00

这一段，是因为早上美股期指跌停锁死引发了短暂的跨资产流动性休克，才砸出了一个十几个大数的真空针尖。在这个真空区里，挂单极薄，远星的平仓买单一旦进场，价格会很快从131被推回到140以上；

而一旦价格回到143到150的区间，它就重新进入了两个美元直盘的主流机构交投区。

在那个位置往上走，阻力会呈指数级放大——因为在英镑兑美元那一端，英国刚刚确认步入十六年来的首次衰退，伦敦和纽约那些错过了早盘暴跌的大型宏观基金都在等着逢高做空英镑；

而在美元兑日元这一端，日元刚刚升破92，丰田、索尼等日本出口巨头和被PRDC票据坑惨的日本银行，也都在等着逢高卖出美元、买回日元锁汇止损。

要把手头这两百二十亿美元的庞大空头平掉一大半，远星自己的买单必然会先把131到140的真空迅速填平，然后再顶着143到150之间越来越厚的机构卖压一路往上吃货。整轮平仓打完，最后一批买单的成交价注定会被推高到148甚至150附近。

如果在凌晨四点半的148.30再去贪心地追空二十亿美元，那么等早上平仓把价格一路买回148到150的时候，凌晨在148加进去的那批仓位不仅赚不到一分钱，扣掉双向滑点和点差之后，甚至还会出现实打实的倒亏。

在流动性枯竭的深水区里，你往下多踹的每一脚，最后都会变成你自己平仓时买单的滑点成本。

要想把这上百亿美元的空头头寸在最舒服的成本区间里换成现钞，全天唯一的机会，就是现在——

趁着市场上最恐慌、下跌最猛烈、所有人都还在不计成本往下砸卖单的这一个小时。

“看明白了吗？”

陆泽指了指屏幕上正在131.50附近不断涌出的卖单流，平静地对本·卡恩和林涛说道：

“现在

往131底下砸盘的，除了最后一批穿仓的散户，主力是华尔街那帮因为美股期指跌停锁死、被迫拿英镑当替代品对冲的股票基金经理，还有看到跌破135冲进来追空的趋势算法基金。

这帮人不在乎价格，只求在九点半美股现货开盘前把风险敞口对冲掉。这是今天全市场唯一一批能够接住我们百亿级平仓买单的对手盘。”

本·卡恩经过刚刚那一下提醒就彻底明白了，也是从略微波荡的兴奋中回过神，重重地点了点头：

“我明白了。如果现在再去往下砸穿130，除了把做市商彻底吓跑、让我们自己待会儿平仓买不到货之外，没有任何意义。更何况，一旦到了九点半纽交所现货开盘，那些股票基金就能直接在股市里抛售正股了，他们不仅不会再卖英镑，甚至会把早上临时开的英镑对冲空单买回来平掉。”

“不止是九点半的美股开盘。”

陆泽看了一眼表，时间是早上八点二十七分（东京时间晚上九点二十七分，伦敦时间下午一点二十七分）：

“英镑兑日元今天一天跌了二十四个大数，美元兑日元也刚刚跌穿了91关口，创了十三年新高。现在央行那边肯定坐不住了。慢则下周一快则今天，可能他们就得开口了。”

“一旦央行开口干预的风声传出来，或者过了九点半替代卖盘断流，全市场的空头都会反应过来跟我们抢着买回获利了结。我们要赶在所有人前面，把底部的筹码先吃干净。”

陆泽站起身，走到林涛的工位后方，下达了收网指令：

“不要等了。从现在八点二十八分开始，把五个主经纪商通道的全部算法，立刻从做空切换为买回平仓。不设固定的平仓总额目标，卡九点半之前的这一个小时窗口，能平多少平多少。”

“底下的被动冰山买单和主动扫货算法同时打开。在131.50到140.00的这片真空区里，外面那些恐慌卖单和追空单往下砸多少，我们接多少，同时主动顺着卖单队列往上扫货；

等价格弹回142以上、进入直盘机构逢高做空的密集阻力区后，继续顶着他们的卖压往上吃，把我们主动平仓的价格上限设在148.00到150.00一线。”

不设固定总量，趁着全市场最恐慌的时刻反手向上扫货，把价格上限卡在150附近。

本·卡恩和林涛没有任何迟疑，林涛十指在键盘上飞快地切入了早就预设好的多通道平仓矩阵，将冰山承接单与主动扫货算法同时推上了发射轨。

早上八点二十八分整（东京时间晚上九点二十八分）。

“五个通道平仓算法全部启动，开始扫货。”

林涛按下了回车键。

就在指令发出的同一秒钟，原本因为买盘彻底枯竭而在

131.45

摇摇欲坠的EBS主订单簿下方，高盛、摩根士丹利、摩根大通、巴克莱和德银的席位上，突然同时亮起了一排深不见底的买单；

紧接着，主动扫货算法启动，数以亿计的买回指令像一台开足了马力的抽水机，对着卖一栏上那些还在往外冒的散户强平单和追空卖单直接吞了上去。

原本极度空虚的底部盘口，根本经不起这种体量的实盘买盘扫荡：

08:28:10，131.50至131.80之间挂着的三千多万美元追空卖单被一扫而空；

08:28:25，报价直接跳过四十个基点的真空，冲上

132.25；

08:29:00，随着第一波五亿美元的平仓买单在两个直盘和交叉盘上同时成交，英镑兑日元的分时线在屏幕底端猛地折出了一个尖锐如刀锋的V字折角，在短短六十秒内拔地而起，一头撞穿了132.80，直奔133.20而去。